Morgan Stanley a abaissé la recommandation sur Coinbase Global, de « Pondération neutre » à « Sous-pondérer », et a réduit son objectif de cours à 120 dollars, contre 258 dollars auparavant. Les actions Coinbase se négociaient à 143,54 dollars, près de leur plus bas niveau sur 52 semaines, établi à 136,89 dollars, après avoir reculé de 58 % au cours de l’année écoulée.
La société a réduit ses prévisions de chiffre d’affaires pour 2027 et 2028 de 28 % et 18 %, respectivement. Ses estimations d’EBITDA ajusté pour ces années ont été abaissées de 47 % et 25 %. La projection révisée de Morgan Stanley concernant l’EBITDA de 2028, à 2,4 milliards de dollars, est inférieure de 14 % à son niveau de 2025, malgré l’élargissement de l’offre de produits de Coinbase.
Morgan Stanley a évoqué les tendances récentes des transactions, des perspectives de chiffre d’affaires à terme plus faibles et l’incertitude entourant le marché des cryptomonnaies à la suite du récent piratage de Binance. La société a également réduit le multiple d’EBITDA cible appliqué à Coinbase, de 20 fois à 12 fois, reflétant une confiance moindre dans les perspectives bénéficiaires de l’entreprise et un potentiel limité de hausse de sa valorisation à court terme. La société a indiqué que les multiples s’étaient auparavant contractés vers 10 fois durant les périodes plus difficiles du cycle.
La précédente analyse de Morgan Stanley anticipait une réinitialisation des bénéfices en 2026, suivie d’une forte reprise en 2027, soutenue par la hausse des cours des cryptomonnaies, une participation accrue des particuliers, une adoption plus large des produits et un effet de levier opérationnel. Les estimations révisées de la société témoignent d’une confiance moindre dans ce scénario de reprise.
Les avis récents des analystes sur Coinbase sont partagés. La société a publié un chiffre d’affaires au troisième trimestre d’environ 1,22 milliard de dollars, conforme aux estimations, ainsi qu’un EBITDA ajusté de 333 millions de dollars, supérieur au consensus. Citizens a réitéré sa recommandation « Surperformance du marché » avec un objectif de cours de 280 dollars, tandis que H.C. Wainwright a maintenu sa recommandation d’achat et son objectif de 240 dollars. Mizuho a conservé une recommandation « Neutre », mais a abaissé son objectif à 145 dollars, invoquant la faiblesse des transactions. US Tiger Securities a réduit son objectif à 230 dollars, et Canaccord a abaissé le sien à 275 dollars tout en conservant une recommandation d’achat.
Sources: Investing.com News.