A Jefferies rebaixou a classificação da Fuchs de Comprar para Manter, alertando que os fatores por detrás do forte desempenho da fabricante alemã de lubrificantes em 2026 — incluindo a escassez de matérias-primas, o poder de fixação de preços e os ganhos de quota de mercado — poderão ser menos favoráveis no próximo ano.
A corretora reduziu o preço-alvo das ações preferenciais da Fuchs de €46 para €46 e o das ações ordinárias de €43 para €42. As alterações foram anunciadas após um terceiro trimestre forte e uma revisão em alta das previsões da empresa para o ano completo.
A Jefferies afirmou que a Fuchs apresentou um desempenho operacional sólido, apesar de os volumes terem recuado face ao pico do segundo trimestre. Os preços contribuíram mais para o crescimento no terceiro trimestre, enquanto a disciplina de custos ajudou a melhorar a alavancagem operacional.
No entanto, as perspetivas melhoradas da empresa surgem num contexto de escassez persistente de óleos-base dos Grupos III e IV. A Jefferies afirmou que estas restrições da oferta tinham apoiado as negociações de preços e a conquista de clientes. A Fuchs também conquistou negócios em 2026 junto de clientes à procura de fornecedores alternativos, tendo algumas das vendas adicionais sido asseguradas através de contratos plurianuais.
A corretora espera que esses novos clientes e a continuidade dos preços sustentem o crescimento em 2027, mas afirmou que será difícil reproduzir a combinação de oferta escassa, preços mais elevados e maior quota de mercado à medida que a oferta se normalizar. A administração da Fuchs espera que os efeitos das compras antecipadas do primeiro semestre tenham desaparecido totalmente até ao final do ano e prevê um regresso ao crescimento dos volumes, mais próximo dos padrões históricos, no próximo ano.
A Jefferies salientou a visibilidade limitada sobre as encomendas dos clientes no final do ano, enquanto a atividade em outubro se manteve, em termos gerais, inalterada face ao terceiro trimestre. A corretora afirmou que as suas preocupações dizem cada vez mais respeito à avaliação e à relação risco-retorno, e menos ao desempenho operacional da Fuchs.
Segundo a Jefferies, as ações negoceiam a cerca de 16,3 vezes os lucros estimados para 2027, próximo da média dos últimos três e cinco anos, de 16,1 vezes. A corretora afirmou que isso deixa pouca margem para uma nova expansão da avaliação, enquanto as oportunidades de crescimento subjacentes da empresa — incluindo contratos com clientes, expansão geográfica e procura associada à eletrificação e à sustentabilidade — permanecem intactas.
Fontes: Investing.com News.