Jefferies rebajó la recomendación sobre Fuchs de Comprar a Mantener y advirtió que los factores que impulsaron el sólido desempeño del fabricante alemán de lubricantes en 2026 —entre ellos, la escasez de materias primas, el poder de fijación de precios y las ganancias de cuota de mercado— podrían ser menos favorables el próximo año.
La firma redujo su precio objetivo para las acciones preferentes de Fuchs de 48 € a 46 €, y para las acciones ordinarias, de 43 € a 42 €. Los cambios se produjeron tras un sólido tercer trimestre y una mejora de las previsiones de la empresa para el conjunto del año.
Jefferies señaló que Fuchs obtuvo un sólido desempeño operativo, pese a que los volúmenes disminuyeron respecto del máximo alcanzado en el segundo trimestre. Los precios contribuyeron más al crecimiento del tercer trimestre, mientras que la disciplina de costes ayudó a mejorar el apalancamiento operativo.
Sin embargo, las mejores perspectivas de la empresa se dan en un contexto de persistente escasez de aceites base de los grupos III y IV. Jefferies afirmó que esas restricciones de suministro habían respaldado las negociaciones de precios y la captación de clientes. En 2026, Fuchs también consiguió negocio de clientes que buscaban proveedores alternativos; algunas de esas ventas adicionales se aseguraron mediante contratos plurianuales.
La firma prevé que esos nuevos clientes y la continuidad de los precios respalden el crecimiento en 2027, pero señaló que sería difícil reproducir la combinación de escasez de suministro, precios más altos y mayor cuota de mercado a medida que se normalice el suministro. La dirección de Fuchs espera que los efectos de las compras anticipadas del primer semestre se hayan disipado por completo para finales de año y pronostica que el próximo año el crecimiento del volumen volverá a los niveles históricos más habituales.
Jefferies destacó que la visibilidad sobre los pedidos de los clientes a final de año es limitada, mientras que la actividad comercial de octubre se mantuvo prácticamente sin cambios respecto del tercer trimestre. La firma afirmó que sus preocupaciones se relacionan cada vez más con la valoración y la relación entre riesgo y rentabilidad, y no con el desempeño operativo de Fuchs.
Según Jefferies, las acciones cotizan a unas 16,3 veces las ganancias estimadas para 2027, cerca del promedio de 16,1 veces de los últimos tres y cinco años. La firma afirmó que esto deja poco margen para una mayor expansión de la valoración, aunque las oportunidades de crecimiento subyacentes de la empresa —incluidos los contratos con clientes, la expansión geográfica y la demanda vinculada a la electrificación y la sostenibilidad— siguen intactas.
Fuentes: Investing.com News.