A Sonic Automotive utilizou o 50º Simpósio Anual do Setor Automotivo para apresentar uma perspectiva de negócios relativamente resiliente, apesar dos preços elevados dos veículos, do patrimônio líquido negativo entre alguns compradores e de um mercado de veículos elétricos desigual. A empresa afirmou que seus três segmentos operacionais — concessionárias franqueadas, lojas de veículos usados EchoPark e concessionárias de powersports — geraram aproximadamente US$ 15 bilhões em receita anual e oferecem diferentes formas de expansão.
A administração afirmou que a Sonic foi a única empresa de capital aberto entre seus pares de concessionárias franqueadas a registrar crescimento sequencial no lucro bruto por unidade de veículos novos, no lucro bruto por unidade de veículos usados e no lucro por unidade de financiamento e seguros entre o segundo e o terceiro trimestres de 2025. A EchoPark também registrou crescimento de volume de 22% ano a ano no terceiro trimestre, após um crescimento de 18% no segundo trimestre. Suas operações franqueadas de veículos usados registraram três trimestres consecutivos de crescimento de volume nas mesmas lojas.
O negócio de franquias representa cerca de 80% da receita e opera 108 unidades. Mais de 60% de sua receita vem de marcas de luxo, incluindo BMW, Mercedes e Jaguar Land Rover, enquanto peças e serviços respondem por aproximadamente três quartos do lucro bruto das franquias. A Sonic afirmou que o preço médio de venda dos veículos novos em seu mix supera US$ 60.000, em comparação com uma média do setor de aproximadamente US$ 50.000.
A EchoPark contribui com cerca de 15% da receita por meio de 18 unidades. Depois de ser redimensionado em 2023, o negócio está começando a se expandir novamente, com uma nova loja em Orlando, Flórida, prevista para dezembro de 2025 e a expectativa de duas a quatro inaugurações adicionais em 2026. A administração afirmou que a principal limitação para uma expansão mais rápida é encontrar terrenos adequados nos mercados certos.
A varejista de veículos usados geralmente precifica os veículos cerca de US$ 2.500 abaixo do mercado, ou aproximadamente entre 90% e 95% dos preços de mercado. A EchoPark processa cerca de 370 a 380 veículos por unidade por mês, em comparação com 80 a 85 nas lojas franqueadas. Seu lucro bruto atual na frente de vendas por unidade é de aproximadamente US$ 200 a US$ 300, enquanto a empresa tem como meta uma faixa de US$ 3.100 a US$ 3.300. O abastecimento fora de leilões representa aproximadamente metade do estoque e economiza cerca de US$ 1.200 por veículo em comparação com unidades adquiridas em leilões.
A Sonic afirmou que a EchoPark poderia eventualmente igualar ou superar o negócio de franquias em receita no médio a longo prazo. A administração acredita que uma maior conscientização dos consumidores, novas lojas e a melhora na acessibilidade dos veículos usados podem apoiar essa expansão. Uma campanha de marca estava programada para começar no quarto trimestre de 2025.
O mercado de veículos mais amplo continua limitado pela acessibilidade. A Sonic afirmou que cerca de 20% das parcelas mensais de veículos novos agora excedem US$ 1.000, enquanto mais de 70% dos compradores utilizam prazos de financiamento de pelo menos 72 meses. A empresa considera aproximadamente 16 milhões de vendas anuais de veículos novos como o novo normal, em comparação com um pico histórico de cerca de 17,5 milhões, e espera vendas nos EUA de 15,5 milhões a 16 milhões de unidades em 2026.
A administração afirmou que alguns consumidores estão migrando de veículos novos para o mercado de usados, enquanto outros continuam limitados pelo patrimônio líquido negativo de veículos comprados durante o aumento de preços de 2021 a 2023. A oferta de veículos usados pode melhorar à medida que aumentam os vencimentos de contratos de leasing, com cerca de 500.000 vencimentos adicionais esperados tanto em 2026 quanto em 2027. A Sonic afirmou que essa oferta deve beneficiar a EchoPark e suas operações franqueadas de veículos usados nos próximos 12 a 24 meses.
Os veículos elétricos continuam sendo um fator misto. Os VEs representam cerca de 10% das vendas de veículos novos da Sonic e geraram um impacto negativo combinado no lucro bruto acumulado no ano de aproximadamente US$ 125 por unidade. A empresa também afirmou que cerca de 2.200 vendas de VEs registradas em 2024 não se repetiram em 2025 após o fim do crédito fiscal federal. No entanto, os preços de atacado de VEs usados foram a única categoria de veículos a subir no trimestre mais recente, e a administração afirmou que VEs usados retirados de contratos de leasing podem ser precificados entre 40% e 50% do custo de um modelo novo.
A Sonic está adaptando suas operações de serviços e garantias a uma frota de veículos em transformação. As ordens médias de reparo de VEs são cerca de 50% mais caras do que as de veículos com motor de combustão interna, enquanto a maior parte do lucro bruto de peças e serviços vem de veículos com quatro a oito anos de uso. A empresa também está testando agentes de inteligência artificial para agendamento de serviços, direcionamento de clientes, marketing e suporte à compra de veículos.
A alocação de capital continua dividida entre dividendos, recompras de ações e aquisições. A administração afirmou que a alavancagem era de aproximadamente 2,5 vezes, em linha com sua meta, e indicou que as recompras poderiam se tornar mais atrativas caso não surjam aquisições adequadas. A Sonic afirmou que está identificando algumas das melhores oportunidades de aquisição da última década, particularmente negócios de plataforma envolvendo de sete a 15 lojas e empresas de powersports, que, segundo a administração, frequentemente são negociadas a duas a quatro vezes o lucro.
Os executivos também afirmaram que aquisições e recompras utilizam o mesmo conjunto de capital, portanto as decisões dependerão da oportunidade relativa. Na visão da empresa, a combinação de uma rede de franquias focada em veículos de luxo, a melhora na oferta de veículos usados e a expansão da EchoPark oferece à Sonic vários caminhos potenciais de crescimento, mantendo ao mesmo tempo uma abordagem equilibrada para investimentos e retornos aos acionistas.
Fontes: Investing.com News.