Sonic Automotive nutzte das 50. Annual Automotive Symposium, um trotz hoher Fahrzeugpreise, negativer Eigenkapitalpositionen bei einigen Käufern und eines uneinheitlichen Marktes für Elektrofahrzeuge einen relativ widerstandsfähigen Geschäftsausblick zu präsentieren. Das Unternehmen erklärte, dass seine drei operativen Segmente – Vertragshändler, EchoPark-Gebrauchtwagenstandorte und Powersport-Händler – einen Jahresumsatz von etwa 15 Milliarden US-Dollar erwirtschafteten und unterschiedliche Expansionsmöglichkeiten bieten.

Das Management erklärte, Sonic sei der einzige börsennotierte Vergleichskonzern im Vertragshändlerbereich gewesen, der zwischen dem zweiten und dritten Quartal 2025 ein sequenzielles Wachstum des Bruttogewinns pro Neufahrzeug, des Bruttogewinns pro Gebrauchtfahrzeug sowie des Gewinns pro Einheit aus Finanzierung und Versicherungen erzielt habe. EchoPark meldete im dritten Quartal außerdem ein Volumenwachstum von 22 % gegenüber dem Vorjahr, nachdem im zweiten Quartal ein Wachstum von 18 % verzeichnet worden war. Die Gebrauchtwagenaktivitäten der Vertragshändler verzeichneten drei aufeinanderfolgende Quartale mit Wachstum beim Volumen auf vergleichbarer Filialbasis.

Das Vertragshändlergeschäft steht für etwa 80 % des Umsatzes und betreibt 108 Standorte. Mehr als 60 % seines Umsatzes stammen von Luxusmarken wie BMW, Mercedes und Jaguar Land Rover, während Teile und Serviceleistungen ungefähr drei Viertel des Bruttogewinns der Vertragshändler ausmachen. Sonic erklärte, der durchschnittliche Verkaufspreis von Neufahrzeugen in seinem Mix liege über 60.000 US-Dollar, verglichen mit einem Branchendurchschnitt von etwa 50.000 US-Dollar.

EchoPark trägt über 18 Standorte etwa 15 % zum Umsatz bei. Nachdem das Geschäft 2023 neu skaliert worden war, beginnt es nun wieder zu expandieren: Für Dezember 2025 ist ein neuer Standort in Orlando, Florida, geplant, und für 2026 werden zwei bis vier weitere Eröffnungen erwartet. Das Management erklärte, die wichtigste Begrenzung einer schnelleren Expansion sei die Suche nach geeignetem Land in den richtigen Märkten.

Der Gebrauchtwagenhändler bietet Fahrzeuge im Allgemeinen etwa 2.500 US-Dollar unter dem Marktpreis an, beziehungsweise zu ungefähr 90 % bis 95 % der Marktpreise. EchoPark bearbeitet pro Standort monatlich etwa 370 bis 380 Fahrzeuge, verglichen mit 80 bis 85 bei Vertragshändlern. Der derzeitige Bruttogewinn pro Fahrzeug im Front-End-Geschäft liegt bei etwa 200 bis 300 US-Dollar, während das Unternehmen eine Spanne von 3.100 bis 3.300 US-Dollar anstrebt. Die Beschaffung außerhalb von Auktionen macht ungefähr die Hälfte des Bestands aus und spart im Vergleich zu über Auktionen beschafften Fahrzeugen etwa 1.200 US-Dollar pro Fahrzeug.

Sonic erklärte, EchoPark könne mittel- bis langfristig beim Umsatz mit dem Vertragshändlergeschäft gleichziehen oder es übertreffen. Das Management ist der Ansicht, dass ein größeres Verbraucherbewusstsein, neue Standorte und eine bessere Erschwinglichkeit von Gebrauchtfahrzeugen diese Expansion unterstützen können. Eine Markenkampagne sollte im vierten Quartal 2025 beginnen.

Der breitere Fahrzeugmarkt bleibt durch die Erschwinglichkeit eingeschränkt. Sonic erklärte, dass etwa 20 % der monatlichen Zahlungen für Neufahrzeuge inzwischen über 1.000 US-Dollar liegen, während mehr als 70 % der Käufer Kreditlaufzeiten von mindestens 72 Monaten nutzen. Das Unternehmen betrachtet etwa 16 Millionen jährlich verkaufte Neufahrzeuge als die neue Normalität, verglichen mit einem historischen Höchststand von ungefähr 17,5 Millionen, und erwartet für 2026 US-Verkäufe von 15,5 Millionen bis 16 Millionen Einheiten.

Das Management erklärte, einige Verbraucher wechselten von Neufahrzeugen in den Gebrauchtwagenmarkt, während andere weiterhin durch negative Eigenkapitalpositionen aus Fahrzeugkäufen während des Preisanstiegs von 2021 bis 2023 eingeschränkt seien. Das Angebot an Gebrauchtfahrzeugen könnte sich verbessern, wenn mehr Leasingverträge auslaufen; für 2026 und 2027 werden jeweils etwa 500.000 zusätzliche Vertragsausläufe erwartet. Sonic erklärte, dieses Angebot sollte EchoPark und seine Gebrauchtwagenaktivitäten im Vertragshändlergeschäft in den kommenden 12 bis 24 Monaten zugutekommen.

Elektrofahrzeuge bleiben ein gemischter Faktor. EVs machen etwa 10 % von Sonics Neufahrzeugverkäufen aus und führten im laufenden Jahr zu einem Gegenwind beim kombinierten Bruttogewinn von ungefähr 125 US-Dollar pro Fahrzeug. Das Unternehmen erklärte außerdem, dass rund 2.200 im Jahr 2024 erfasste EV-Verkäufe 2025 nicht wiederkehrten, nachdem die bundesstaatliche Steuergutschrift ausgelaufen war. Die Großhandelspreise gebrauchter EVs waren im jüngsten Quartal jedoch die einzige Fahrzeugkategorie, die zulegte, und das Management erklärte, gebrauchte EVs aus ausgelaufenen Leasingverträgen könnten zu 40 % bis 50 % der Kosten eines neuen Modells angeboten werden.

Sonic passt seine Service- und Garantieaktivitäten an den Wandel des Fahrzeugbestands an. Durchschnittliche Reparaturaufträge für EVs sind etwa 50 % teurer als für Fahrzeuge mit Verbrennungsmotor, während der Großteil des Bruttogewinns aus Teilen und Serviceleistungen von Fahrzeugen stammt, die vier bis acht Jahre alt sind. Das Unternehmen testet außerdem auf künstlicher Intelligenz basierende Agenten für die Terminplanung im Service, die Kundenansprache, das Marketing und die Unterstützung bei der Fahrzeugsuche.

Die Kapitalallokation bleibt zwischen Dividenden, Aktienrückkäufen und Übernahmen aufgeteilt. Das Management erklärte, die Verschuldung liege bei ungefähr dem 2,5-Fachen und damit im Rahmen des Zielwerts, und deutete an, dass Rückkäufe attraktiver werden könnten, falls keine geeigneten Übernahmen zustande kommen. Sonic erklärte, einige der stärksten Übernahmemöglichkeiten seit einem Jahrzehnt zu sehen, insbesondere Plattformtransaktionen mit sieben bis 15 Standorten sowie Unternehmen im Powersport-Bereich, die laut Management häufig zum Zwei- bis Vierfachen des Gewinns gehandelt werden.

Die Führungskräfte erklärten außerdem, dass Übernahmen und Rückkäufe aus demselben Kapitalpool finanziert würden, sodass die Entscheidungen von der jeweiligen relativen Chance abhängen würden. Nach Ansicht des Unternehmens bietet die Kombination aus einem auf Luxusmarken ausgerichteten Vertragshändlernetz, einem sich verbessernden Angebot an Gebrauchtfahrzeugen und der Expansion von EchoPark Sonic mehrere potenzielle Wachstumspfade, während zugleich ein ausgewogener Ansatz bei Investitionen und Aktionärsrenditen beibehalten wird.

Quellen: Investing.com News.