Sonic Automotive ha utilizzato il 50° Annual Automotive Symposium per presentare prospettive commerciali relativamente resilienti nonostante i prezzi elevati dei veicoli, il patrimonio netto negativo di alcuni acquirenti e un mercato dei veicoli elettrici disomogeneo. La società ha affermato che i suoi tre segmenti operativi—concessionarie in franchising, punti vendita di auto usate EchoPark e concessionarie di powersport—hanno generato circa 15 miliardi di dollari di ricavi annuali e offrono diversi modi per espandersi.
La dirigenza ha dichiarato che Sonic è stata l’unica società quotata tra i concorrenti delle concessionarie in franchising a registrare una crescita sequenziale dell’utile lordo per unità sui veicoli nuovi, dell’utile lordo per unità sui veicoli usati e dell’utile per unità derivante da finanziamenti e assicurazioni tra il secondo e il terzo trimestre del 2025. EchoPark ha inoltre registrato una crescita dei volumi del 22% su base annua nel terzo trimestre, dopo una crescita del 18% nel secondo trimestre. Le attività di Sonic nel settore delle auto usate in franchising hanno registrato tre trimestri consecutivi di crescita dei volumi a parità di punti vendita.
L’attività in franchising rappresenta circa l’80% dei ricavi e opera in 108 sedi. Oltre il 60% dei suoi ricavi proviene da marchi di lusso, tra cui BMW, Mercedes e Jaguar Land Rover, mentre ricambi e assistenza rappresentano circa tre quarti dell’utile lordo del franchising. Sonic ha dichiarato che il prezzo medio di vendita dei veicoli nuovi nel suo mix supera i 60.000 dollari, rispetto a una media di settore di circa 50.000 dollari.
EchoPark contribuisce per circa il 15% dei ricavi attraverso 18 sedi. Dopo essere stata ridimensionata nel 2023, l’attività sta iniziando a espandersi nuovamente, con un nuovo punto vendita a Orlando, in Florida, previsto per dicembre 2025 e l’apertura prevista di altri due-quattro punti vendita nel 2026. La dirigenza ha affermato che il principale limite a un’espansione più rapida è trovare terreni adatti nei mercati giusti.
Il rivenditore di auto usate generalmente fissa prezzi inferiori di circa 2.500 dollari rispetto al mercato, ovvero pari a circa il 90%-95% dei prezzi di mercato. EchoPark tratta circa 370-380 veicoli per punto vendita ogni mese, rispetto agli 80-85 delle concessionarie in franchising. L’attuale utile lordo front-end per unità è di circa 200-300 dollari, mentre la società punta a un intervallo compreso tra 3.100 e 3.300 dollari. L’approvvigionamento al di fuori delle aste rappresenta circa la metà dell’inventario e consente di risparmiare circa 1.200 dollari per veicolo rispetto alle unità acquistate alle aste.
Sonic ha dichiarato che EchoPark potrebbe eventualmente raggiungere o superare l’attività in franchising in termini di ricavi nel medio-lungo periodo. La dirigenza ritiene che una maggiore consapevolezza da parte dei consumatori, i nuovi punti vendita e il miglioramento dell’accessibilità economica dei veicoli usati possano sostenere tale espansione. Una campagna di marca avrebbe dovuto iniziare nel quarto trimestre del 2025.
Il mercato automobilistico più ampio rimane limitato dall’accessibilità economica. Sonic ha dichiarato che circa il 20% delle rate mensili per i veicoli nuovi supera ora i 1.000 dollari, mentre oltre il 70% degli acquirenti utilizza finanziamenti con una durata di almeno 72 mesi. La società considera circa 16 milioni di vendite annuali di veicoli nuovi come la nuova normalità, rispetto a un picco storico di circa 17,5 milioni, e prevede vendite negli Stati Uniti comprese tra 15,5 milioni e 16 milioni di unità nel 2026.
La dirigenza ha dichiarato che alcuni consumatori stanno passando dai veicoli nuovi al mercato dell’usato, mentre altri continuano a essere limitati dal patrimonio netto negativo relativo ai veicoli acquistati durante l’impennata dei prezzi dal 2021 al 2023. L’offerta di veicoli usati potrebbe migliorare con l’aumento delle scadenze dei leasing, con circa 500.000 scadenze aggiuntive previste sia nel 2026 sia nel 2027. Sonic ha dichiarato che tale offerta dovrebbe favorire EchoPark e le sue attività di vendita di auto usate in franchising nei prossimi 12-24 mesi.
I veicoli elettrici rimangono un fattore misto. I veicoli elettrici rappresentano circa il 10% delle vendite di veicoli nuovi di Sonic e hanno creato un effetto negativo sull’utile lordo combinato dall’inizio dell’anno di circa 125 dollari per unità. La società ha inoltre dichiarato che circa 2.200 vendite di veicoli elettrici registrate nel 2024 non si sono ripetute nel 2025 dopo la scadenza del credito d’imposta federale. Tuttavia, i prezzi all’ingrosso dei veicoli elettrici usati sono stati l’unica categoria di veicoli a crescere nell’ultimo trimestre, e la dirigenza ha dichiarato che i veicoli elettrici usati provenienti dalla fine dei leasing possono essere prezzati al 40%-50% del costo di un modello nuovo.
Sonic sta adattando le proprie attività di assistenza e garanzia a un parco veicoli in evoluzione. Gli ordini medi di riparazione per i veicoli elettrici sono circa il 50% più costosi di quelli per i veicoli con motore a combustione interna, mentre la maggior parte dell’utile lordo derivante da ricambi e assistenza proviene da veicoli che hanno dai quattro agli otto anni. La società sta inoltre testando agenti basati sull’intelligenza artificiale per la programmazione dell’assistenza, il targeting dei clienti, il marketing e il supporto alla ricerca di veicoli.
L’allocazione del capitale rimane suddivisa tra dividendi, riacquisti di azioni e acquisizioni. La dirigenza ha dichiarato che la leva finanziaria era pari a circa 2,5 volte, in linea con l’obiettivo, e ha indicato che i riacquisti potrebbero diventare più interessanti se non emergessero acquisizioni adeguate. Sonic ha dichiarato di stare osservando alcune delle migliori opportunità di acquisizione degli ultimi dieci anni, in particolare operazioni di piattaforma che coinvolgono da sette a 15 punti vendita e attività nel settore dei powersport, che secondo la dirigenza vengono spesso scambiate a un multiplo compreso tra due e quattro volte gli utili.
I dirigenti hanno inoltre dichiarato che acquisizioni e riacquisti attingono dallo stesso bacino di capitale, quindi le decisioni dipenderanno dall’opportunità relativa. Secondo la società, la combinazione di una rete di concessionarie in franchising focalizzata sui marchi di lusso, il miglioramento dell’offerta di veicoli usati e l’espansione di EchoPark offre a Sonic diversi potenziali percorsi di crescita, mantenendo al contempo un approccio equilibrato agli investimenti e ai rendimenti per gli azionisti.
Fonti: Investing.com News.