Les plus grandes entreprises japonaises de semi-conducteurs ont publié des résultats majoritairement positifs pour le trimestre de septembre, la demande liée à l’intelligence artificielle soutenant le chiffre d’affaires et les bénéfices. Toutefois, leurs actions ont évolué de manière inégale, les investisseurs se concentrant sur la capacité de la croissance liée à l’IA à se poursuivre et sur le risque que les attentes soient devenues trop élevées.

Advantest et Tokyo Electron ont publié des résultats supérieurs aux prévisions et communiqué des perspectives positives. Advantest a relevé sa prévision de bénéfice d’exploitation pour l’exercice 2027 à 967 milliards de yens, contre 846 milliards de yens auparavant, après une hausse de 60,5 % du chiffre d’affaires au premier semestre et une progression de 96,5 % du bénéfice d’exploitation. La direction a déclaré que la demande en matière de tests de puces d’IA progressait plus rapidement que prévu.

Tokyo Electron prévoit une hausse de 87 % du bénéfice d’exploitation, à 1 170 milliards de yens. Son directeur financier a déclaré qu’aucun signe ne laissait penser que la croissance actuelle ralentissait. L’entreprise a également annoncé un programme de rachat d’actions de 150 milliards de yens.

D’autres entreprises ont fait face à une réaction plus prudente du marché. La prévision de Kioxia concernant un bénéfice d’exploitation de 2 000 milliards de yens au troisième trimestre était inférieure aux 2 350 milliards de yens attendus par les analystes. L’entreprise fait également face à une modération de la hausse des prix de la NAND, tandis que la chinoise YMTC l’a dépassée en matière de livraisons. Selon le rapport, les positions longues à effet de levier ont contribué à la baisse de l’action.

Le chiffre d’affaires de Disco était conforme aux attentes, mais le bénéfice par action a été inférieur aux prévisions. Malgré ce résultat, les estimations consensuelles tablent toujours sur un BPA de 461,87 au trimestre de décembre, contre 425,33 au dernier trimestre.

Renesas a enregistré un dépassement de 199 % du BPA publié, même si ce résultat pourrait ne pas représenter un niveau de bénéfices durable. Les estimations consensuelles pour le trimestre suivant s’élèvent à 70,53, contre un BPA publié de 204,02. Le rapport a présenté cette interprétation comme une déduction plutôt que comme une déclaration de l’entreprise.

Les perspectives restent les plus solides pour les fabricants d’équipements pour semi-conducteurs. Les estimations consensuelles situent le BPA d’Advantest pour l’exercice 2027 à environ 1 005, soit près du double des 515 estimés pour l’exercice 2026. Le BPA de Tokyo Electron devrait augmenter pour atteindre environ 350, contre 251.

La mémoire reste la principale incertitude. L’estimation consensuelle du chiffre d’affaires de Kioxia pour l’exercice 2027 s’élève à 10 160 milliards de yens, contre 2 340 milliards de yens pour l’exercice 2026, une perspective qui dépend de la poursuite de la reprise des prix. De récents commentaires de la direction ont jeté le doute sur cette hypothèse.

Le sentiment des investisseurs est également devenu un point de pression important. Les inquiétudes concernant les dépenses liées à l’IA ont suivi de faibles publications de résultats aux États-Unis les 29 et 30 octobre, tandis que le Nikkei a reculé de 2,1 % le 30 octobre. Une position restrictive de la Banque du Japon a accentué la pression, rendant les bons résultats à eux seuls insuffisants pour soutenir chaque action.

Au 2 novembre à 13 h 07, heure du Japon, Tokyo Electron progressait de 6,95 %, à 10 175 yens, et Advantest gagnait 4,16 %, à 36 310 yens. Disco avançait de 2,52 %, tandis que Renesas progressait de 1,61 %. Kioxia reculait de 14,63 %, à 11 500 yens, ce qui indiquait que les inquiétudes concernant les perspectives du marché de la mémoire s’étaient intensifiées.

Ces résultats laissent les investisseurs mettre en balance la vigueur persistante de la demande en matière de tests et d’équipements liés à l’IA avec le risque que des valorisations élevées souffrent d’un ralentissement des dépenses d’investissement dans l’IA. Advantest, par exemple, se négociait à 45,3 fois ses bénéfices historiques, ce qui laissait peu de marge en cas de ralentissement de la croissance.

Sources: Investing.com News.