SHANGHAI — La banca centrale cinese ha immesso lunedì 541 miliardi di yuan (81,3 miliardi di dollari) nel sistema bancario attraverso operazioni overnight di pronti contro termine inversi al tasso dell’1,25%, spostando formalmente il principale riferimento del tasso ufficiale al tasso overnight sui prestiti.

La Banca popolare cinese aveva dichiarato venerdì che avrebbe iniziato a condurre quotidianamente operazioni overnight di pronti contro termine inversi e avrebbe modificato le operazioni a sette giorni, passando da un unico tasso fisso a tassi multipli. Gli analisti hanno affermato che il nuovo quadro riduce di fatto di 15 punti base il limite inferiore del sistema dei tassi d’interesse cinese, abbassando i costi di finanziamento per gli istituti finanziari.

La misura non costituisce un convenzionale taglio del tasso ufficiale, ma gli analisti hanno affermato che potrebbe contribuire a spingere al ribasso i rendimenti lungo l’intera curva obbligazionaria. Ming Ming, capo economista di CITIC Securities, ha dichiarato che il tasso dell’1,25% ha confermato il parametro di riferimento esistente per i costi di finanziamento, mentre Marco Sun, capo analista dei mercati finanziari cinesi presso MUFG China, ha affermato che la determinazione iniziale del tasso indicava una direzione al ribasso per i tassi d’interesse a breve termine.

Il cambiamento di politica arriva mentre le preoccupazioni sul credito legate allo sviluppatore statale Zhuhai Huafa Group hanno destabilizzato il mercato obbligazionario cinese e aumentato la pressione sui responsabili delle politiche affinché sostengano la fiducia degli investitori. Zhaopeng Xing, senior strategist per la Cina presso ANZ, ha descritto la misura come equivalente a un taglio mirato di 15 punti base dei tassi per gli istituti finanziari.

Xing ha affermato che la misura potrebbe aumentare di circa 5 punti base i margini d’interesse netti degli istituti finanziari, contribuendo a stabilizzare la redditività del settore e a migliorarne la capacità di assorbire i rischi. Ha aggiunto che era improbabile che la misura avesse un effetto significativo sul mercato azionario.

Secondo quanto riportato dai media, lunedì anche le autorità di regolamentazione cinesi, inclusa la banca centrale, avrebbero dovuto incontrare gli istituti finanziari per discutere misure a sostegno dei mercati dei capitali. Gli incontri si svolgono in un contesto di volatilità sui mercati azionari e obbligazionari e di crescenti richieste di assistenza da parte delle autorità.

Alcuni analisti si aspettano che uno stimolo monetario più ampio arrivi in seguito. Gli analisti di Citi hanno descritto la transizione come un adeguamento al valore di mercato piuttosto che come un effettivo taglio dei tassi e hanno affermato di non aspettarsi una riduzione del loan prime rate a novembre. Hanno indicato il 2027 come il periodo più probabile per i tagli dei tassi, affermando al contempo che le rinnovate preoccupazioni sul credito legate a Zhuhai Huafa sostenevano il proseguimento degli sforzi per risolvere i problemi del debito locale e mantenere condizioni di liquidità accomodanti.

La PBOC aveva dichiarato il mese scorso che stava valutando la possibilità di rendere il tasso delle operazioni overnight di pronti contro termine inversi il proprio principale tasso ufficiale, al fine di migliorare la trasmissione della politica monetaria e sostenere la crescita economica.

Fonti: Investing.com News.