SHANGHAI — La banque centrale chinoise a injecté lundi 541 milliards de yuans (81,3 milliards de dollars) dans le système bancaire par le biais d’accords de prise en pension inversée à un jour, assortis d’un taux de 1,25 %, alors qu’elle faisait officiellement du taux de prêt à un jour son principal taux directeur.

La Banque populaire de Chine avait annoncé vendredi qu’elle commencerait à effectuer quotidiennement des prises en pension inversées à un jour et qu’elle remplacerait ses opérations à sept jours, auparavant fixées à un taux unique, par des opérations à taux multiples. Les analystes ont déclaré que le nouveau cadre abaissait effectivement de 15 points de base le plancher du système de taux d’intérêt chinois, réduisant ainsi les coûts d’emprunt des institutions financières.

Cette décision ne constitue pas une baisse conventionnelle du taux directeur, mais les analystes ont indiqué qu’elle pourrait contribuer à faire baisser les rendements sur l’ensemble de la courbe obligataire. Ming Ming, économiste en chef de CITIC Securities, a déclaré que le taux de 1,25 % confirmait le niveau de référence existant pour les coûts de financement, tandis que Marco Sun, analyste en chef des marchés financiers pour la Chine chez MUFG China, a affirmé que la fixation initiale du taux indiquait une orientation à la baisse pour les taux d’intérêt à court terme.

Le changement de politique intervient alors que les inquiétudes concernant le crédit du promoteur public Zhuhai Huafa Group ont déstabilisé le marché obligataire chinois et accru la pression sur les responsables politiques pour qu’ils soutiennent la confiance des investisseurs. Zhaopeng Xing, stratégiste senior pour la Chine chez ANZ, a décrit cette mesure comme équivalant à une baisse ciblée de 15 points de base des taux pour les institutions financières.

Xing a déclaré que cette mesure pourrait accroître d’environ 5 points de base les marges nettes d’intérêt des institutions financières, contribuant à stabiliser la rentabilité du secteur et à améliorer sa capacité à absorber les risques. Il a ajouté que cette décision aurait probablement un effet limité sur le marché boursier.

Les autorités chinoises de régulation, dont la banque centrale, devaient également rencontrer lundi des institutions financières pour discuter de mesures destinées à soutenir les marchés de capitaux, selon des informations de presse. Ces réunions interviennent dans un contexte de volatilité des actions et des obligations et d’appels croissants en faveur d’un soutien des pouvoirs publics.

Certains analystes s’attendent à ce que des mesures de relance monétaire plus larges interviennent ultérieurement. Les analystes de Citi ont décrit cette transition comme un ajustement à la valeur de marché plutôt que comme une véritable baisse des taux et ont déclaré ne pas s’attendre à une réduction du taux préférentiel de prêt en novembre. Ils ont identifié 2027 comme la période la plus probable pour des baisses de taux, tout en estimant que le regain d’inquiétudes concernant le crédit de Zhuhai Huafa justifiait la poursuite des efforts visant à résoudre les problèmes de dette locale et à maintenir des conditions de liquidité accommodantes.

La Banque populaire de Chine avait déclaré le mois dernier qu’elle envisageait de faire du taux des prises en pension inversées à un jour son principal taux directeur afin d’améliorer la transmission de la politique monétaire et de soutenir la croissance économique.

Sources: Investing.com News.